蘭格研究：人民幣升值產(chǎn)生鋼材市場(chǎng)行情壓力
發(fā)布時(shí)間：2024-01-02
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蘭格研究：人民幣升值產(chǎn)生鋼材市場(chǎng)行情壓力
發(fā)表日期：2024/1/2 10:39:31 蘭格鋼鐵經(jīng)濟(jì)研究中心分析師 陳克新 蘭格鋼鐵網(wǎng)
受到多種因素影響，2024年人民幣對(duì)美元匯率將會(huì)出現(xiàn)一定程度升值。人民幣對(duì)美元匯率由之前的貶值向升值趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，勢(shì)必削弱新一年內(nèi)中國(guó)鋼材出口競(jìng)爭(zhēng)力，并且引發(fā)鐵礦石等鋼冶煉原料進(jìn)口成本下降和進(jìn)口數(shù)量增加，通過成本與供求關(guān)系產(chǎn)生國(guó)內(nèi)鋼材行情壓力。對(duì)此鋼材市場(chǎng)參與者要予以高度關(guān)注。
一、2023年人民幣匯率穩(wěn)中有降強(qiáng)化鋼鐵產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力
2023年中國(guó)鋼材出口，包括直接出口與間接出口兩個(gè)方面，都取得了亮麗成績(jī)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2023年1-11月，我國(guó)出口鋼材8265.8萬噸，折算粗鋼8700萬噸，同比增長(zhǎng)35.6%。如果加上同期數(shù)百萬噸的鋼坯及粗鍛件等出口，出口量超過了9000萬噸。預(yù)計(jì)2023年全國(guó)粗鋼出口量（含鋼坯及粗鍛件）在億噸左右，比上年增長(zhǎng)3成以上。同期中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口12.66萬億元，同比增長(zhǎng)2.8%，占出口總值的58.6%。重要耗鋼產(chǎn)品中，2023年前11個(gè)月，全國(guó)汽車出口額同比增長(zhǎng)79.6%，船舶出口額增長(zhǎng)36.5%，冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等家電出口量增長(zhǎng)24.3%。目前“中國(guó)造”冰箱、洗衣機(jī)的全球市場(chǎng)占比超過50%，空調(diào)超過80%，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)汽車出口量逼近500萬輛關(guān)口，成為全球大出口國(guó)家，尤其是新能源汽車將占據(jù)全球市場(chǎng)份額六成以上。沒有疑問，鋼材出口兩個(gè)方面的大幅增長(zhǎng)，已經(jīng)成為2023年中國(guó)鋼材市場(chǎng)供求關(guān)系的穩(wěn)定器，完全抵消了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資下降的負(fù)面影響。
分析中國(guó)鋼材兩個(gè)方面出口較大幅度增長(zhǎng)因素，除了中國(guó)產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，還在于人民幣對(duì)美元匯率一定程度貶值，相應(yīng)增強(qiáng)了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。從2023年來看，人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)下行貶值曾經(jīng)達(dá)到7.3左右。截止到2023年12月29日，人民幣對(duì)美元即期匯率（16時(shí)30分）收盤報(bào)7.0920，2023年全年人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)下跌1406點(diǎn)，跌幅為2.02%，而之前的2022年則下跌了9%。
二、經(jīng)濟(jì)下行壓力與美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息是人民幣匯率穩(wěn)中有降的重要影響因素
一段時(shí)間以來，人民幣對(duì)美元匯率之所以出現(xiàn)貶值，主要在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下行壓力，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易額甚至一度出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，以及美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息所引發(fā)的中美貨幣利差擴(kuò)大。經(jīng)過連續(xù)激進(jìn)加息之后，2023年內(nèi)美國(guó)聯(lián)邦基金利率達(dá)到了5.25%~5.5%的較高水平。美國(guó)十年期國(guó)債利率超過了4%，而我國(guó)十年期國(guó)債利率不到3%。正是這種貨幣利率差的存在，以及其它因素共同影響，致使資金不同走向，引發(fā)人民幣對(duì)美元匯率而出現(xiàn)被動(dòng)性貶值。
三、新一年內(nèi)人民幣匯率穩(wěn)中趨升
進(jìn)入2024年以后，預(yù)計(jì)這種情況將會(huì)發(fā)生較大改變。一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5.2%，四季度將繼續(xù)保持企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，中國(guó)銀行提交的一份報(bào)告認(rèn)為，2023年四季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)5.7%左右，全年增長(zhǎng)5.2%左右，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)這一向好局面，全年GDP增速在5%左右，而且是在上年較高增速基礎(chǔ)上的5%。二是美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，甚至轉(zhuǎn)為降息，中美貨幣利率差勢(shì)必縮小。受到多方面因素影響，2023年9月以來美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)三次暫停加息。目前市場(chǎng)越來越多的觀點(diǎn)認(rèn)為，2024年上半年美國(guó)失業(yè)率將逐步上升且通脹繼續(xù)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在2024年6月開始降息50個(gè)基點(diǎn)，全年共降息175個(gè)基點(diǎn)。CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”中指出，美聯(lián)儲(chǔ)2024年2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為83.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為16.5%。到2024年3月維持利率不變的概率為11.7%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為74.1%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為14.2%。
正是由于上述兩個(gè)方面的影響，所以2023年末人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)一波升值。截至2023年12月29日，人民幣中間價(jià)報(bào)7.0827，上調(diào)147點(diǎn)，升值至2023年5月31日以來高，升幅創(chuàng)2023年11月22日以來大。預(yù)計(jì)2024年內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率保持穩(wěn)中趨升態(tài)勢(shì)，不排除有些時(shí)段升破7關(guān)口的可能。當(dāng)然，主管部門也會(huì)把握回升幅度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
四、人民幣對(duì)美元匯率升值產(chǎn)生國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)行情壓力
人民幣對(duì)美元匯率是中國(guó)鋼材市場(chǎng)的一項(xiàng)重要影響因素，牽涉到成本、供應(yīng)、需求和價(jià)格走向等多個(gè)方面。
首先，人民幣對(duì)美元匯率適度升值，將會(huì)降低鐵礦石等冶煉原料的進(jìn)口成本，刺激進(jìn)口量增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-11月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦107841.8萬噸，同比增長(zhǎng)6.2%，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量接近12億噸，比上年增長(zhǎng)6%左右。受到鋼鐵需求增加和企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需要，加之人民幣升值刺激，預(yù)計(jì)新一年內(nèi)全國(guó)鐵礦石進(jìn)口量或?qū)⒊^12億噸，比上年繼續(xù)增長(zhǎng)。其它如廢鋼、焦煤等黑色系列商品進(jìn)口量也都有增無減。
其次，人民幣對(duì)美元匯率適度升值，將會(huì)降低國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品成本。現(xiàn)階段我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)對(duì)于境外冶煉原料依賴性較大，有的產(chǎn)品市場(chǎng)份額占比超過5成，因此相關(guān)產(chǎn)品因?yàn)槿嗣駧派邓l(fā)的進(jìn)口成本降低，勢(shì)必會(huì)在國(guó)內(nèi)鋼鐵成本中體現(xiàn)出來。預(yù)計(jì)新一年內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率升值，將會(huì)成為國(guó)內(nèi)鋼鐵企成本降低的重要因素。人民幣升值幅度越大，國(guó)內(nèi)鋼鐵成本越低。
人民幣對(duì)美元匯率適度升值，一定程度上削弱中國(guó)鋼材出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)。如上所述，2023年中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品出口增勢(shì)強(qiáng)勁，人民幣對(duì)美元匯率的適度貶值，成為一大助力因素。而新一年內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率由適度貶值轉(zhuǎn)向適度升值，在其它條件不變的情況下，出口成本因此提高，勢(shì)必削弱新一年內(nèi)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括其直接出口與間接出口兩個(gè)方面。因?yàn)槿嗣駧艑?duì)美元匯率的適度升值，以及其它方面因素共同影響， 預(yù)計(jì)2024年中國(guó)鋼材出口增長(zhǎng)水平會(huì)有較大幅度回落， 甚至不排除有些月份出口量的負(fù)增長(zhǎng)，從而產(chǎn)生中國(guó)鋼材總量需求增長(zhǎng)沖擊，產(chǎn)生國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求壓力，對(duì)此要予以高度關(guān)注。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)
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